上一集的最後提到
當兩家企業的經營能力(翻桌率)不相上下時
復仇者聯盟收到了來自蝙蝠俠的訊息
「除了經營能力，還要看獲利能力」
蜘蛛人: 「你要不要出來教我們一下!?
都已經等你等了2集了!」
蝙蝠俠:「我不是來幫你們，而是來調查你們的
你們的帳務很可疑，疑似作假帳的公司手法!」
浩克:「你說史塔克(鋼鐵人)的公司作假帳? 怎麼可能!?」
蝙蝠俠: 「你們的現金跟應收帳款看起來不太正常」
浩克: 「郭董，你能不能翻譯一下，我聽不懂」
郭台銘: 「一般做假帳，就是如下面這張圖
你開了了一個境外公司，
假裝這間公司跟你訂了大量的貨
然後你的銷貨收入就會上升很多
連帶著淨利也會上升很多
這時候，投資人如果只看一張損益表
很容易就誤判這間公司很賺錢，可以投資」
索爾: 「所以這是從一開始學財務報表的時候，
就說過財報不能只看一張的原因」
郭董: 「沒錯，因為淨利只是預估的概念
所以可以從資產負債表當中的
『應收帳款』、『現金』項目中去找出不正常
所以蝙蝠俠你看到什麼不正常?」
蝙蝠俠: 「通常作假帳有三種狀況，史塔克企業全部符合。
首先，現金越來越少，現金和總資產的比例持續下降，
這說明公司一直沒收到錢」
黑寡婦:「史塔克是賣武器的，不是收現金
這部分收入要看的是應收帳款項目吧!?」
蝙蝠俠:「這就符合做假帳的第二條件，
應收帳款佔總資產的比例越來越大!
也符合第三條件，應收帳款的回收天數越來越長!」
浩克:「能不能翻譯一下，聽不懂」
郭董: 「俗稱塞貨的手法，就是假裝把貨品賣給一個公司
如果你的公司是現金交易公司，照理說現金會變多
現金佔總資產比例不會下跌那麼多
如果是信用交易型企業，
收入是看應收帳款
但應收帳款一直增加、回收天數也一直增加
看起來根本沒有收到現金
用五年為一個期限來看，財報告訴你的就是
淨利一直上升，但是根本沒收到錢
這不就是用報表欺騙自己，也欺騙投資人嗎?」
蝙蝠俠:「所以看企業不能只看經營能力
還要看獲利能力，但有時候也會被做假帳技巧給欺騙
請拿你的紙跟筆記下來，在判斷一家公司可否投資時
應收帳款回收天數這個指標，一定要看!
浩克:「所以史塔克真的有做假帳嗎?」
蜘蛛人:「或許有吧，但至少我們都回到2014年了
現在該做的事情就是變出現金，首先要找到好的投資」
浩克:「上次我問到鴻海跟台積電誰比較值得投資，
然後你就出來了，不然你要不要說一下答案」
蝙蝠俠:「兩家公司都很好，但我的答案是台積電，
只不過郭董應該會不太爽」
黑寡婦:「我們影片只是為了讓觀眾好懂不要睡著，
你就說你的看法吧!」
蝙蝠俠:「獲利能力首先看的是毛利率
鴻海只有6.93%，而台積電則是49.52%
利潤高的產業，比較能在產業發生劇烈變化的時候
得到更多緩衝的空間」
郭董:「但是我們跟台積電對於股東來說
每股獲利都在9- 10元，其實差不多」
蝙蝠俠:「當然這點也是很不錯，
但我剛剛還沒講完
企業獲利不是只看毛利率
也要看『營業利益』這個項目
毛利跟營業利益這兩個詞最常拿來比較
用白話來解釋兩者差別
史塔克企業生產一個美國隊長盾牌
售價5萬塊，但製作的原料汎金屬就要3萬
毛利只看5萬與3萬的差別。
可是營業利益要看的，是當每賣出一個5萬的盾牌
要扣除的不只是銷售成本(汎金屬)、
還有人事管銷、廣告費等等 (銷售費用)
所以，營業利益的計算方式 =
銷貨收入– 銷售成本 – 銷售費用
當然不是要你一直去背這些公式
你只要知道，不是只有看毛利率，還要看營業利益
才是表示公司每創造一塊錢營收
到底有多少是真獲利」
蜘蛛人: 「知道這兩點又如何呢?」
蝙蝠俠:「其實本來是要講『費用率』的，
但講下去你一定睡著，所以我要出功課給你，
看完影片後，請Google一下
『費用率和毛利率、營業利益的關係』
你在影片底下留言的話，
我送你一份禮物: 60分鐘的富爸爸現場研討會」
索爾: 「你是說看這部影片的觀眾，都可以這麼做嗎?」
蝙蝠俠:「是的，因為願意看到這裡的人，表示它很支持我們頻道
Ethan說要給一些回饋!」
浩克:「這樣是很棒啦，但你還是沒回答，
到底讓你選擇台積電而不是鴻海的原因是什麼?」
蝙蝠俠:「我要先說，這影片是財報教學，不是投資建議
絕對不是叫你去買特定股票，因為還有很多功課要做
例如進場時機等等…這都是進階的理財範圍
Ethan說，他也跟你們一樣都在學習。
我會選擇台積電，第一個原因是 ROE 股東投報率
台積電的27%遠勝過鴻海的14.8%。
第二個原因是台積電的毛利空間，比較能抵抗景氣循環的問題。
第三個原因是，台積電不管是毛利率還是營業利益率都很高
索爾: 「我覺得觀眾如果從第一集看到這裡，
財商已經提高非常多了!」
蝙蝠俠:「越後面就會越來越專業，
所以我們這些超級英雄也要加把勁
下一集，要來談談『每一間公司做生意完整週期』
記得留言領取禮物喔，這集影片做得有點辛苦XD
【關於Ethan 衛星】
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