金融海嘯的發生,絕不只是單一的原因
到目前為止,
我們已經知道了
銀行可以跟政府合作,由政府擔保
因為政府想讓政績、經濟數字好看
以爭取認同和選票
銀行則因為可以賣出貸款,有利可圖
所以創造出了證券化
在之後的十幾年裡,車貸、消費貸款等等
全部都用同樣的方式被證券化以後
當作投資產品在市場上尋求投資人
大部分的人因為認定是「銀行」推出的
「政府」擔保的,所以就放心買單
而這些金融商品太過於複雜
以至於沒人想花太多精力去審查
直接請信用評等機構冠上一個評等
但彼此之間為了搶客戶,失去了評等的嚴謹
導致有問題的金融產品,被冠上AAA級評等
在任由金融人員去銷售
但是這樣還不足以串起一個連環爆的條件
是什麼原因讓銀行一家又一家的倒閉
然後美國財政部長與聯準會還得想盡辦法
讓銀行不能倒,卻又必須拿納稅人的錢
來拯救這些大玩金融遊戲的銀行呢?
答案就是: 特殊的保險
在系列影片第七集中我們說到一個名詞
「信用違約交換」Swap
他其實就是一種保險,豬小弟因為做生意
每月的貸款利率不一定,所以找上了投資銀行
投資銀行承擔豬小弟的風險
並答應給他固定利率
其實這時候投資銀行就是去找其他銀行
互相簽訂一個看起來是保險,
但實際上是在對賭的協議
也就是類似於我們在系列影片第八集中說的
兩個完全沒有火雞的鄰居,
可以拿鄰居的火雞交易在場外對賭
讓我們用簡單的故事來比喻這個場景
有一天,你的鄰居Helen跟Joe在聊天
Helen: 「Hello Joe, 今天怎麼看起來無精打采的?」
Joe: 我想替我家的狗買保險,
雖然他還蠻聽我的話,可是他還是很好動,
我們家人都不忍心把它鍊住,但他平常都在我家陽台跑來跑去,
我擔心她會出意外,問題是保險公司不願意承保」
Helen: 「我有一個好主意,為何不讓我來幫你呢?
每月你給我5美元,萬一五年內他出事情,
我支付你5000美元」
Joe: 「好啊,但是你為什麼手上拿了鋸子?」
Helen: 「我家旁邊的大樹,我很喜歡那棵樹
因為他的樹蔭蓋過我的屋頂,讓我省了很多冷氣費
但是因為這樣,保險公司不讓我保屋頂的毀損險
他們認為那棵樹很可能會倒下、壓壞我的屋頂,
所以我在想,只能忍痛鋸掉樹了」
Joe: 「你原本打算投保多少額度?」
Helen: 「一萬美元」
Joe: 「那這樣好了,你每月付我10美元,
如果五年內樹倒了,我付你1萬美元」
銀行之間,其實就是在做這類型的對賭交易
他們完全沒有在靠「生產」來賺錢!
而是在場外執行對賭
當一間銀行出事,另一間銀行可以幫忙
甚至呢,銀行還可以幫別家銀行買這種保險
這當然有利有弊
如同一群銀行家一起去登山
大家因為這樣的保險,如同每個登山客
把自己綁在同一條繩子上
一旦有人跌倒,其他人的重量
可以扶他起來
這一切大概順利運作了十年
銀行都賺的缽滿盆滿
加上我們之前說的同業拆款市場
銀行之間可以彼此快速借錢的情況
使的整個體系就像人的血管
不停在輸送血液
可是有一個核心的問題
就是銀行之間,有區分商業銀行與投資銀行
商業銀行就是你我會去存款的銀行
然而投資銀行不是,投資銀行沒有大眾存款
他們一般都是幫助企業做併購的
可是像貝爾斯登、雷曼兄弟這樣的投資銀行
就是沒有存款
當房貸持有者大規模的違約、還不起房貸
他們開始背了大量的負債,而且無法賺錢
面臨倒閉的危機時,
其他銀行也會因為知道他們投資銀行的特性
沒有存款、又不能賺錢,就更不願意借錢給他們
同業拆款這招也會失效
貝爾斯登的金流斷掉,
就好像切斷了輸送血液到器官的血管
剛開始的時候,政府還願意出手相救
但是政府自己也知道,這會讓全國民眾不滿
因為拿的是納稅人的錢去救這些銀行
貝爾斯登算是逃過一劫,但雷曼就沒那麼好運了
百年投資公司,就在一夕倒下
面臨不斷倒閉的銀行潮,接連而來影響的就是企業週轉
在政府的施壓之下,許多商業銀行必須買下有問題的銀行
使得自己成為了更龐大的金融巨獸
這些巨獸的名子,叫做「大到不能倒」Too Big To Fail
希望你喜歡今天的影片,
我是Ethan衛星,這裡是Kaizen TV
金融的世界博大精深
當我們理解整個金融世界發生這些事情的同時
更實際的做法,是回歸到思考
在增加了財務知識、金融知識之後
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